【凤凰社】蛋壳梦碎纽交所:惨遭摘牌 老虎环球基金与蚂蚁成冤大头

  文/雷建平

  来源:雷建平(ID:touchweb)

  雷帝网雷建平 4 月 7 日报道

  互联网长租公寓运营商蛋壳公寓遭纽交所摘牌。

  导致蛋壳公寓此次被摘牌的原因有几点:2021 年 2 月和 3 月,蛋壳公寓并未按照纽交所监管局的要求提供一些信息。此外,纽交所监管局也注意到,蛋壳公寓未可以及时、充分和准确地向其股东和投资公众披露信息。

  蛋壳公寓还未在指定期限内递交 Form 6-K 表格(提供半年度财务信息),也没有就此次申报拖欠情况进行必要的新闻稿披露。

  而对大众而言,蛋壳公寓退市,本来也是预料之中的事情。

  蛋壳公寓是 2020 年 1 月 17 日在纽交所上市,发行价为 13.5 美元,募资超过 1 亿美元,当时市值约 27 亿美元。

  截至退市前,蛋壳公寓股价 2.37 美元,市值 4.33 亿美元,较上市之初蒸发 82.4%。随着此次退市,蛋壳公寓曾经的百亿人民币市值早已灰飞烟灭。

  蛋壳公寓是 2020 年上市的第一只中概股,也是继瑞幸咖啡之后,又一家上市刚过一周年,就退市的中概股。

  蛋壳公寓退市的导火索,主要有几点:

  疫情重创了长租行业:

  与地产行业不同,在长租公寓的链条中,房东、长租公寓、租客链条中,房东处于上游,很多长租公寓一直处于亏损状态。

  而 2019 年恰逢经济“寒冬”,大量长租公寓企业生存艰难。原本指望 2020 春节开年的一波小阳春回暖,却先等来了疫情。

  疫情对整个住房租赁行业的影响极大,主要有几个方面原因:

  1,受全民“战疫”和假期延长影响,人口流动急剧减少甚至停滞,没有人来,意味着没有租金收入;

  2, 受疫情影响部分房源空置,在没有收入的情况下,公寓企业还需支付给房东租金、员工薪资以及办公等成本支出;

  3,租客违约情况加重;

  这场突如其来的疫情,给整个住房租赁行业带来的影响极大,尤其是对于中小公寓企业而言,面临的不是利润的问题,而是企业存亡的问题。

  创始人高靖被抓融资遇阻

  蛋壳公寓在 2020 年 6 月又迎来一场重击——公司联合创始人、董事兼 CEO 高靖,因创立蛋壳公寓之前参与的商业投资,涉及地方政府部门调查,无法行使其在蛋壳公寓董事会及公司管理职责。

  虽然蛋壳公寓称,高靖涉及的这项调查和蛋壳公寓无任何关联。且,蛋壳公寓宣布任命联合创始人、总裁崔岩担任代理 CEO,但公司还是遭遇到冲击。

  高靖被抓,对于蛋壳公寓来说,是一个连锁反应,原本就依赖融资的蛋壳公寓,一时之间,融资更是遇阻。

  缺乏造血可以力是根本原因

  蛋壳公寓高速的扩张,是以大幅烧钱为代价的。蛋壳公寓两年半时间从 8000 间做到 40 多万间,这背后需要大量的资金。

  招股书显示,蛋壳公寓 2017 年、2018 年、2019 年营收分别为 6.57 亿元、26.75 亿元、71.29 亿元;净亏损分别为 2.72 亿、13.7 亿、34.37 亿元。蛋壳公寓 2020 年第一季度营收为 19.40 亿元,同期净亏损为 12.34 亿元。

  也就是说,2019 全年到 2020 年第一季度,蛋壳公寓一共烧钱达到 46.71 亿元,同期,募资资金约 8 亿美元,勉强可覆盖这样的烧钱速度。

  愉悦资本合伙人刘二海曾说,蛋壳随时掌握各个城市各个区域房价、租价实时数据、进而分析出趋势。这样,拿房时就敢于去拿。否则是不敢拿房子的,怕租不出去亏钱。

  但前提条件是,市场行情好,而在遭遇疫情重创,及创始人被抓的背景下,蛋壳公寓的劣势就显现出来了。

  蛋壳公寓曾在 2020 年 6 月发布的第一季度财报中披露,截至 2020 年 3 月 31 日,蛋壳公寓进入全国 13 个城市,运营公寓数量 41.9 万间,同比增 46.8%。

  其中,北京、上海、深圳三个城市运营的公寓数量为 20.7 万间,其它城市为 21.2 万间。蛋壳公寓持有的现金及限制性现金为 42.26 亿元。

  在疫情打击下,以及蛋壳公寓创始人被调查的 10 个月里,蛋壳公寓面临着给房东的硬支出,最终,就是蛋壳公寓的现金流在快速枯竭。

  据知情人士透露,蛋壳公寓在 2020 年下半年出现了几千万美元的资金缺口,导致了接下来的一系列危机。2020 年 9 月以来,蛋壳公寓在上海、南京、武汉、杭州、天津等多个城市拖欠装修款,拖欠时间大约为一年时间,被欠款金额从几十万至 1000 万不等。

供应商在蛋壳讨债
供应商在蛋壳讨债

  2020 年 10 月,来自全国多地的供应商到蛋壳公寓的公司办公地讨债,一度让蛋壳公寓的员工没办法办公。

  到 2020 年 11 月,蛋壳公寓直接暴雷。房东、租户矛盾加剧,多地蛋壳公寓出现拖欠房东租金、公寓断网、找不到管家等问题,甚至多个城市办公室也被曝出人去楼空。

  即便蛋壳公寓称“我们没有破产,也不会跑路”,外界再清楚不过——蛋壳公寓暴雷了。

  高管弃船:COO、CFO 相继离职

  到 2020 年 10 月,蛋壳公寓的高管团队就出现了分崩离析的状态。就在供应商讨债最激烈的时候,蛋壳公寓 COO 顾国栋离职。

  加入蛋壳公寓前,顾国栋曾任百度副总裁一职,2019 年 5 月,百度对商业体系架构进行了大清洗,顾国栋在此次风波中离职,随后加入了蛋壳公寓出任 COO 职务,顾国栋从加盟到离开,前后也不到一年半时间。

  到 2021 年 1 月,蛋壳公寓 CFO(首席财务官)张政及蛋壳公寓原 CEO 高靖助理、投融资部负责人孟磊相继离职。

  老虎环球基金与蚂蚁集团成冤大头

  蛋壳公寓成长壮大过程中,获得了众多知名投资机构及股东的加持。

  蛋壳公寓上市前投资及资本运作细节包含:

  蛋壳公寓在 2017 年 6 月完成超亿元的A+ 轮融资,由愉悦资本领投,A轮投资人开物华登追加跟投。

  2018 年 2 月,蛋壳公寓完成 1 亿美元的B轮融资,由华人文化产业投资基金、高榕资本联合领投,酉金资本、元璟资本、BAI(贝塔斯曼亚洲投资基金)跟投,A+ 轮投资方愉悦资本继续追加投资。

  2019 年 1 月,蛋壳公寓以 2 亿美元(包含现金和债务)全资战略收购长租公寓运营商爱上租,涉及原爱上租的全部资产、100% 股权并入蛋壳公寓。

  2019 年 3 月,蛋壳公寓完成 5 亿美元C轮融资,由老虎环球基金(Tiger Global)、蚂蚁金服联合领投,春华资本跟投。同时,华人文化产业投资基金、高榕资本、愉悦资本等老股东跟投。

  2019 年 10 月,蛋壳公寓完成了新一轮融资,来自于华人文化产业投资基金和春华资本的 1.9 亿美元D轮融资。

  IPO 前,老虎环球基金为最大机构投资人,占 20% 股份,蛋壳公寓联合创始人兼 CEO 高靖直接持有 14.2% 的股份,天使投资人兼董事长沈博阳持有 6.3% 的股份。蚂蚁金服作为蛋壳公寓的战略投资方,占股 7.8%。

  IPO 后,高靖持股为 13.4%;沈博阳持股为 5.9%;老虎环球基金持股为 18.8%;愉悦资本持股为 14.8%;

  CMC 持股为 8.8%。蚂蚁金服持股 7.4%;Napa Time Holdings Inc. 持股 6.5%;Primavera Entities 持股 6.5%。

  很多时候,欲速则不达,高速成长的过程中,往往有很多坑。从高光时刻跌至尘埃,可可以也就是一瞬之间。

  即便是众多知名机构抱团取暖,也不可以代表绝对的安全。而如今,随着蛋壳公寓的退市,老虎环球基金、蚂蚁金服、华人文化产业投资基金、愉悦资本等众多知名股东都成了冤大头,损失惨重。


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